60 秒搭出一份 DCF — PickSkill 實操教程

在 Excel 裡手搭一份 DCF,是一個一小時起步的工作:拉四份 10-K、把明細抄進去、做五年預測、估一個 WACC、算終值、再拉一張敏感性表。本教程展示同一流程在 PickSkill 裡 60 秒以內完成 —— 每一個輸入都有出處、每一項明細都鏈回原始申報、最終的 Excel 直接可下載。數學和手搭完全一樣;變化的只是你花在「採資料」上的時間和花在「真正影響結果的判斷」上的時間。

本教程共 4 步,每一步都是一句 prompt 或一次點擊。如果你讀過 什麼是 DCF?,框架已經在你手上了 —— 本文只是帶你走一遍產品流程。

重點摘要

• 4 步,~60 秒。 打開對話、貼上 prompt、對話內調整任一假設、下載 Excel。
• 每一個輸入都有出處。 無風險利率取自當前國債曲線;ERP 和產業 β 取自 Damodaran 每季更新的資料集;FCF 歷史取自公司最近四份 10-Q/10-K(資料來源:SEC EDGAR)。
• 每一個假設都可編輯。 在同一對話裡覆寫收入增長、終值期 EBIT 利潤率、WACC,或者切換終值法 —— PickSkill 會即時重跑。
• 同時支援美股、港股、A 股。 PickSkill 會按市場拉對應的申報檔案集合。
• 輸出是真正的 .xlsx 檔 —— 不是截圖。在 Excel 裡打開、轉給同事、或貼進自己的 deck。

為什麼這件事值得做

多數個人投資者不搭 DCF,不是因為它在概念上難,而是因為它的「採資料摩擦」太大。等你找到最新 10-K、下載完輔助資料、把專案表搭出來,你已經在「碰到第一個判斷題之前」花了一個小時。PickSkill 把那一小時壓縮到幾秒,讓你把時間留給真正決定估值的四個假設(收入增長、終值利潤率、WACC、終值法 —— 參考 什麼是 DCF?)。

一個合理的標尺:如果一份 DCF 會決定你是否動這檔股票,那這些假設至少值得 20 分鐘思考。把 60 分鐘花在資料搬運上,不是在投資「品質」,而是在繳「稅」。本教程把這筆稅去掉。

4 步工作流

Step 1 — 打開對話

去 /chat。沒登入的話一鍵登入,免費試用、無需信用卡。

Step 2 — 讓它出 DCF

把這條 prompt 貼進去(把股票代碼換成你研究的標的):

為 NVDA 搭一份 5 年 DCF,以 Excel 形式輸出。
要包含:假設頁、5 年 FCF 預測、WACC 加敏感性、估值彙總(隱含每股股價)。
告訴我四個最值得我關注的輸入。

這就是全部輸入。沒有股票預設、不用挑模板、不用一個欄位一個欄位填表。

Step 3 — 等 ~30 秒,PickSkill 在幹活

PickSkill 依序執行:

1. 從 SEC EDGAR 拉最新 10-K 加上過去四份 10-Q(港股從 HKEx、A 股從巨潮 Cninfo)。
2. 抽取損益表、現金流量表、資產負債表的明細。
3. 計算最近四個會計年度的歷史 FCF(OCF − Capex)。
4. 拉當前 10 年期國債殖利率作為無風險利率。
5. 拉 Damodaran 最新的產業 ERP 和產業 β。
6. 算出 WACC。
7. 用歷史成長率作為預設值,做未來 5 年預測。
8. 用 Gordon Growth 和退出倍數兩種方法分別算終值。
9. 將結果寫入跨表公式聯動的 .xlsx 檔。

整個過程會以串流方式呈現給你,每一份拉到的申報都附連結。完成後,你會拿到一個 7 天有效的下載連結,加上四個關鍵假設的對話內走讀。

Step 4 — 調任一假設,即時重跑

到這一步,你才開始做真正的工作。四個核心 DCF 假設都可以在對話內覆寫:

把終值期 EBIT 利潤率拉到 38%,再跑一次敏感性表。

ERP 改用隱含口徑(4.2%),給我新的 WACC 和隱含股價的變化。

壓測收入增長 — 把第 4、5 年降到 10%,給我看下行情境。

PickSkill 會用新輸入重跑同一套 Excel 範本,並給你 diff。不需要重新上傳、不需要折騰範本。

現在就試。 打開對話 貼上 Step 2 的 prompt。整個迴圈不到一分鐘。

輸出長什麼樣

下載到的 .xlsx 包含 4 張表:

工作表	內容
Assumptions(假設)	收入成長率(Y1–Y5)、EBIT 利潤率軌跡、稅率、capex/收入、營運資金變動、WACC 輸入、終值法。每個儲存格都附資料來源備註。
Projection(預測)	年度收入、EBIT、NOPAT、capex、NWC 變動、FCF、折現後 FCF。所有公式連回 Assumptions。
Sensitivity(敏感性)	(WACC, 終值成長率) 網格,展示在 WACC ±150 bp、終值成長 ±100 bp 下隱含每股價。基線格突出顯示。
Summary(彙總)	標題結論 — 隱含股價(基準/低/高)與當前價對比;四大假設;並附回生成本表的 prompt 連結。

直接在 Excel 或 Google Sheets 打開。所有公式是活的;改任一項,預測會跟著變。

常見追加 prompt

拿到基線之後,這些 prompt 最值錢:

• 「再加一年的細節 — 把當前收入到第 5 年收入的路徑,按分部展開。」
• 「跑一個反向 DCF — 當前股價隱含的收入成長率是多少?」
• 「把我的 DCF 和共識做對比,我的哪些假設比賣方平均緊/鬆?」
• 「把這份 DCF 轉成一頁能交給非技術讀者的 one-pager,牛/熊/基線各一句話。」
• 「再為 AMD 出一份相同結構的 DCF,放在同一張表裡方便對比。」

每條 prompt 觸發一次重跑,Excel 會被重新生成。

60 秒做不到的事

誠實的邊界:

• 需要做單位經濟學拆分(價格 × 數量 × 地區,按產品線建模)的自訂分部預測,通常 60 秒做不完。PickSkill 能做 —— 只是你需要花 3–5 分鐘描述分段方式。
• 協同效應密集的併購 DCF 需要一份獨立的交易模型與基礎 DCF 並行;基礎 DCF 部分 60 秒,交易邏輯是另一段對話。
• 沒有近期申報的公司(剛 IPO、有美股 ADR 的外國發行人)預設歷史序列會更薄。PickSkill 會主動告訴你這種情況並提供估計值選項。
• 比模型本身更重的判斷。 DCF 是框架,不是神諭。用本教程去掉資料摩擦,不要外包判斷。

FAQ

我需要上傳任何資料嗎? 不用。PickSkill 從公開資料源拉一切:SEC EDGAR(美股)、HKEx(港股)、巨潮 Cninfo(A 股),加市場資料流。上傳只在你想覆寫自有私有模型或備註時才相關。

預設假設的準確度怎麼樣? 預設值是有出處、刻意中性的 —— 它們是起點,不是答案。收入增長預設取過去 3 年 CAGR;終值期 EBIT 利潤率預設取過去 3 年均值;WACC 即時從 Damodaran 的產業表拉。Step 4 的整個意義,就是用你的判斷覆寫預設。

這份 DCF 能保存、之後再回來嗎? 可以 —— 對話會持久化。重新打開對話,問「用我剛看到的最新 10-Q 重跑 DCF」,PickSkill 會把新申報納入,從你離開的地方繼續。

對港股、A 股有效嗎? 有效。PickSkill 能識別 HKEx 代碼(如 9988.HK、0700.HK)和 A 股代碼(600519.SS、000333.SZ),並按市場拉對應申報(年報/中報/季報)。A 股預設無風險利率用 10 年期國債;HKEx 則用 10 年期美債(多數 HKEx 標的實際按美元曲線定價)。

能不能和共識做對比? 在原始 prompt 後加「…並把每個輸入和共識預期做對比」。PickSkill 會從市場資料源拉共識,告訴你哪些假設在賣方均值之上、之下或一致。你的觀點和共識之間的橋,就是 alpha 和風險的所在。

DCF 的框架本身在哪裡學? 先看 什麼是 DCF? 了解絕對估值框架,什麼是 WACC? 了解那個悄悄決定一切的折現率,什麼是 FCF? 了解現金流預測層。供給 DCF 輸入的 10-K 怎麼讀?搭配 30 分鐘讀完一份 10-K。本教程假定這些框架,不替代它們。